证券时报网（www.stcn.com）01月12日讯 证券时报记者 李明珠

　　在今日举行的融资中国2017年资本年会上，同创伟业董事长郑伟鹤对2017年的私募股权投资行业发展前景做出了展望，他认为，资本市场有小年大年之说，就私募股权而言2017年将会是一个大年，其中有几个关健词：稳定、创新、脱虚向实。这个大年主要体现在退出市场，从2016年底以来IPO加速对于PE来讲十分有意义，为今年的一个大年创造了条件。在郑伟鹤看来，2017年中国资本市场会有以下九个值得观察的点。

　　一、A股市场IPO将创新高

　　第一个就是A股IPO创新高。从2015年的11月份新股从前几个月的20多家到了50多家，开始加速，透露出IPO加速的信号，预期今年正常情况是300家以上甚至400家，速度可能略微调整但整体趋势在保持。A股市场去年IPO融资规模1400亿元人民币，香港市场IPO融资规模在250亿美元左右，而且香港市场IPO的活跃度还是有一定的热度，这个市场还是值得关注。

　　二、A股整体估值仍较高

　　郑伟鹤指出，目前A股中小板、创业板整体市盈率在50~60、60~70倍的比率，面临的调整压力还是比较大，相反蓝筹和价值股票相对收益率比较高，尤其是2016年下半年体现得非常明显。A股市场的调整，尤其是成长股调整力度多大对PE股权市场是有影响的，而对比来看，港股市场的安全边际仍然比较高。

　　三、定增和资产重组政策收紧，活跃度降低

　　郑伟鹤观察到，定增市场去年完成了790多家，整个定增规模突破1.39万亿元人民币，而去年IPO市场的规模1400亿元人民币，这比整个IPO市场规模高出近10倍，这是不合理的，尤其是中小板创业板市值虚高的形势下。

　　四、新三板挂牌过万，监管趋严

　　郑伟鹤对于新三板的看法是，全球从有资本市场以来，像这么大规模，不管是上市还是挂牌的资本现象实际上是一大创举，监管趋严的形势下，今年企业挂牌的速度会放慢。新三板市场酝酿了很多机会值得大家去研究，如果今年资本市场还有惊喜的话，在新三板创新层上可能值得大家期待。

　　五、一级市场投资新动向

　　关于一级市场投资新动向，郑伟鹤认为TMT领域处在独角兽时代，仍存在泡沫，但是有结构性机会。但是像生物医药领域，估值持续增高，利润在3000~5000万元的企业，有10~20亿元的估值，投资者仍然趋之如骛。在同创伟业看来，生物医药领域的泡沫比TMT领域更大。相反，科技领域，像人工智能、机器人、物联网、大数据、新能源、智能制造、新材料等领域有很多快速发展的机会，关注度较高。实际上，市场的变化和国家的政策“脱虚向实”是相关的，当然对于消费升级、文体娱乐的投资亮点也很多。

　　六、一级市场机构投资者占主导

　　郑伟鹤认为就资金的层面看，国家地方政府的引导基金很多，母基金层出不穷，最近成立了中国母基金联盟，今年有望成为母基金元年。险资加大私募股权投资，这对私募股权可能是件好事，尤其是快速发展的保险机构手上有大量的资金，二级市场受到更多监管，其他投资收益不断降低，所以会加大对私募股权的投资力度。包括银行最近的投贷联动，各大银行也成立了投贷联动的机构，平层投资也在加快步伐。应该说，2017年可能是机构投资者占主导地位的元年，大型品牌私募股权投资机构将会得到更多关注，早期专业私募基金仍受瞩目。他还强调，2015年新的PE/VC机构涌现是市场亮点，2017年大型专业品牌私募股权机构的快速发展将会是一大亮点。

　　七、另类投资独辟蹊径

　　郑伟鹤认为，另类资产将在2017年会有更多机会。包括对房地产市场的监控实际上给房地产基金带来了机会。夹层基金、固定收益基金，鼎辉、中信资本等都在积极探索，并购定增基金很多机构都在做，2017年速度会放慢，以大型项目为主导的项目基金，很多机构会在今年有所突破。

　　八、并购市场新趋势频现

　　对于并购市场，郑伟鹤认为2017年也会放缓，尤其是跨国并购。很多这些中概股回归的企业已经不是简单的借壳了，可能要走独立IPO之路，这块也是值得关注的新动向。

　　九、海外市场争夺制造业，贸易冲突加剧

　　郑伟鹤指出，关于海外市场，尤其美国和中国，包括马云会见特朗普，实际上是对制造业的争夺，贸易冲突在加剧，整个全球在脱虚向实，中国互联网应用、通信技术、高铁、科技类企业都在逐步走向世界之巅的过程中，整个科技领域的发展非常值得期待。双创早期投资的机会和巨头们抢占世界的巅峰给创投机构带来非常大的机会。

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